Waarom de Gold & Bitcoin Surge net begint: „Echte opbrengsten zullen negatief zijn tot het financiële systeem instort.“

Een langetermijntrend van de vraag van beleggers naar winkels met waarde is nog maar net begonnen, en nu gaan de polisdeuren open die niet gemakkelijk weer gesloten kunnen worden. Dat is een groot voordeel voor goud en Bitcoin.

Er is dit jaar iets veranderd. Na jaren van verhitte debatten aan de zijlijn wordt het ooit zo belachelijke concept van de Moderne Monetaire Theorie stiekem en met nauwelijks een jammerend protest overgenomen. Dat betekent een nieuw marktparadigma dat een einde maakt aan de „standaard“ toestand van de Amerikaanse reële opbrengsten die positief zijn.

Het valt buiten het bestek van dit stuk om de voors en tegens van MMT te bespreken; ik vestig alleen de aandacht op het feit dat het gebeurt en suggereer dat degenen die er niet in slagen hun beleggingsaanpak dienovereenkomstig aan te passen, er spijt van zullen krijgen. Als de orthodoxe economische theorie wordt omgedraaid, dan moeten ook de conventionele marktbenaderingen opnieuw worden bekeken.

De VS heeft de komende decennia drie keuzes voor het omgaan met de buitengewone schuldenlast van de overheid:

  1. De schuldenlast van de overheid;
  2. Blaas het weg;
  3. voldoende bezuinigingen opleggen om de schuld langzaam af te lossen.

Optie 1 is politiek onhaalbaar en volledig onnodig, aangezien de VS de dollar-drukpersen controleert. De komende decennia zou een enkele knik in de richting van optie 3 kunnen brengen, maar dat is politiek onhoudbaar voor meer dan een paar jaar, vooral nu beide zijden van de politieke kloof hebben laten zien dat ze bereid zijn om aanzienlijk meer geld te lenen.

Dan blijft optie 2 over, die in de nasleep van de financiële crisis van 2008 voor veel investeerders al het veronderstelde basisscenario was. Het verschil is nu dat de recente acties het debat over dit onderwerp hebben doen oplaaien. De gevolgen voor de markt – die de investeerders nog niet volledig hebben geregistreerd – zijn onder meer dat de standaard staat voor de Amerikaanse reële opbrengsten nu negatief zal zijn totdat het financiële systeem volledig wordt gereviseerd. Of instort.

Ja, dit zal de waarde van de fiatvaluta uithollen, maar niet in het snelle tempo dat teveel mensen zich haasten om te concluderen. Dat is een geldig staartrisico, maar niet het basisscenario, omdat er zoveel structurele desinflatoire krachten zijn en beleidsmakers veel hefbomen hebben om het proces in goede banen te leiden. Het is veel waarschijnlijker dat de devaluatie van fiatvaluta’s geleidelijk aan gedurende vele jaren plaatsvindt — en wat dat betekent is dat winkels van waarde een premie zullen behouden.

Wat betreft welke activa een goede waardeopslag zijn, is de uitdrukking zelf een verkeerde benaming. Net als schoonheid is waarde in het oog van de toeschouwer en de perceptie ervan is het enige wat telt.

Voor een groot deel van de geschiedenis heeft goud een premie behouden die veel verder gaat dan enig praktisch nut. Apocalyptische voorspellers die goud, kanonnen en ingeblikt voedsel aanbevelen, hebben niet nagedacht over de logistiek of het nut van het sjouwen van ongemunt goud door zombie-getinte woestenijen, maar het is juist dit onlogische denken dat goud een speciale status als waardeopslag geeft.

Bitcoin zorgt voor een gelijkaardige waardeperceptie. Het is slecht geconstrueerd om een levensvatbare transactievaluta te zijn en heeft geen inherente waarde, waardoor ik cynisch ben over de vooruitzichten op de lange termijn. Maar, geholpen door het netwerkeffect en zelfs „officiële validatie“ door bijvoorbeeld de CFTC, die het als een verhandelbaar goed ziet, ben ik ervan overtuigd dat het voldoende kritische massa heeft bereikt om in de komende jaren als „digitaal goud“ en dus als een populaire waardeopslag te worden gezien.

Natuurlijk zijn er ook andere adequate waardeopslagplaatsen. En het belangrijkste is dat ik niet suggereer dat er op korte termijn geen deflatoire schokken in het financiële systeem zullen optreden die tot massale correcties in goud, Bitcoin Investor en hun alternatieven zullen leiden. Het is gewoon dat we nu weten dat de uiteindelijke beleidsreactie zal zijn om genoeg geld in het systeem te drukken totdat de reële rendementen weer negatief zijn, waardoor de onderliggende langetermijnvraag naar die waargenomen waardevoorraden alleen maar wordt versterkt ten koste van de fiatvaluta.